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新型冠状病毒疫情为“国际突发卫生事件”对中国有何影响?

2020-1-31 11:31

新型冠状病毒疫情为国际突发卫生事件对中国有何影响?


昨日,世界卫生组织(WHO)宣布新型冠状病毒疫情为“国际突发卫生事件”,英文为PHEIC,Public Health Emergency of International Concern.

同时,世卫组织反复强调,这一宣布不代表WHO对中国抗击疫情没有信心。相反,世卫组织对中国的努力非常有信心!

插一句:本来发布会是2:30举行,但推迟了很久,一开始是说到3:30,结果继续推迟。与此同时,美国公布发现首例人传人新冠病毒感染。这不禁让人联想,两者之间有关系吗?

这一决定对中国有何影响?

讨论之前,首先要澄清几个关键概念。

第一,有关WHO。

世卫组织并非主权国家的概念,它对成员国更多的是提醒和建议的权利,成员国之间按照世卫组织相关条例相互协作运行。至于成员国是否遵循世卫组织的建议,则各个主权国家拥有自己的最终裁量权。因此,不能将世卫组织的决议当作类似主权国家的“命令”看待,这是基本前提。

第二,有关PHEIC与“疫区”。

这完全是两个概念,前者是世卫组织对某类关乎公共卫生重大事件的一个定性,后者是对某些具有该事件高度风险的地区的定义。本次宣布新型冠状病毒疫情为PHEIC,绝不等于把中国定义为“疫区国”。事实上, 定义为了“疫区”,这符合此次疫情的基本事实。

第三,PHEIC的存续。

一旦某类事件被宣布为PHEIC,它的默认期限是3个月,到期自动失效,需要重新评估。世卫组织也可以在三个月之前,重新评估情况,取消或者修改相关事件的定性。

现在我们可以来看一下这次WHO对中国新冠疫情宣布PHEIC后,对我们的影响有哪些。

首先,冲击最明显的属于跨国旅游和国际贸易。

逻辑显而易见,尽管一些国家在世卫组织宣布PHEIC之前,已经采取了撤离本国公民及限制到中国的航班等相关措施,但世卫组织的定性,将让更多国家意识到疫情的风险,进而做出减少旅游和贸易的决定。

其次,对于国内宏观经济而言,也会造成短期外部冲击。

一国的经济由消费、投资和净出口构成,对贸易旅游等跨国活动的冲击,将直接对净出口产生负面压力。而国内的消费和投资,本身也会受到疫情发展的冲击,三个部分都将面临不小的挑战。

尽管如此,WHO的定性,对宏观的冲击是外部性的,短期的。因为从本质上说,无论是投资也好消费也好净出口也罢,根本的影响变量是疫情本身的发展,世卫组织的决定只是描述了当前疫情的状况,并不本质上改变疫情的发展规律。

长期来说,正如我上篇文章所言,对我国经济的冲击,还是要看疫情本身的发展趋势以及我们为了对冲疫情影响采取的逆周期调节政策。

第三,对于资本市场的影响。

由于我们号的主要话题是金融,所以我特别说一下对资本市场的影响。疫情本身对市场的影响分为三个方面:

1)改变人们对实体经济的预期。

2)改变人们对逆周期调节政策的预期。

3)改变市场情绪和交易结构。

从第二点可以看出,疫情的发展是实实在在地对中国的宏观经济造成了新的压力,这一点将会对风险资产(中国以及高度依赖中国的其他国家的股市,大宗工业商品,人民币以及依赖中国国家的主权货币)形成价格下行的压力。

这种压力已经通过节前国内股市下跌释放了一部分,但尚未释放完毕,可以参考A50指数和香港股市的走势。短期内,与中国密切相关的风险资产,有价格下修的动力。

但中长期来看,逆周期调节政策会跟进,疫情的发展大概率也会出现拐点,这时风险资产价格将会出现上修。

市场情绪在当下毫无疑问是谨慎甚至悲观的,由此也出现了其他股票普跌但医药疫苗生物相关的股票大涨的分化结构。

WHO宣布PHEIC,会强化短期的市场避险情绪,但不改市场发展的本身逻辑,也就是以上我所讨论的情况。

最后说几句题外话,WHO把中国的新型冠状病毒疫情定性为PHEIC的确不是好事,但各位也不要夸大它的影响。这一宣布也有一些积极的作用,比如加强国际协作,增加国际社会对中国的援助等,也有利于对疫情的控制。

最终,是疫情本身的发展,决定了一切。

文章来源:秦小明微信公众号

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